Comprendre et cartographier les risques est au cœur de notre action

Alexei Jourovski, directeur de la gestion actions


Chez Unigestion, nous croyons qu’une prise de risque intelligente est la clé pour obtenir des rendements réguliers à long terme.

Dans l’investissement, comme dans la vie, la prise de risque est inévitable ; il faut être performant et progresser. Pour nous, la prise de risque intelligente consiste à être audacieux mais préparé. L’essentiel est d’identifier les risques qui valent la peine d’être pris – où et quand être courageux – et, surtout, ceux qu’il faut éviter. En comprenant et en ciblant les risques de manière mesurée et informée, nous visons à fournir les performances que nos clients recherchent.

Nous nous distinguons par notre volonté de comprendre et d’anticiper les risques pour être plus performants. La gestion des risques est ancrée dans notre ADN, notre culture et définit tout ce que nous faisons. Alors que de nombreuses sociétés d’investissement cherchent à minimiser le risque pour un rendement donné, nous visons à maximiser les rendements potentiels pour une unité de risque donnée. Nous appliquons cette approche dans la gestion de nos activités et de nos investissements. Ainsi, nous cherchons à offrir des performances et une stabilité à long terme à notre entreprise, à nos employés et à nos investisseurs.



Une vision holistique du risque

Le risque étant multidimensionnel et en constante évolution, notre approche de la gestion des risques l’est tout autant. En adoptant une perspective à 360 degrés, nous cherchons à modéliser, analyser et cartographier le plus grand éventail possible de risques. Notre priorité à la recherche nous aide à identifier rapidement les risques potentiels futurs.

Nous allons au-delà des mesures de risque traditionnelles, telles que la volatilité et la corrélation, pour mieux appréhender les marchés financiers. Cela nous permet de prendre des risques aux profils de rendement asymétriques, où le potentiel de hausse est plus important que le risque de baisse. Nous visons ensuite à les combiner pour obtenir une diversification efficace et, enfin, être en mesure de nous adapter rapidement à l’évolution des conditions du marché.







À titre d’exemple, notre processus d’investissement en actions intègre un large éventail de facteurs de risque, tels que la volatilité, la corrélation, la valorisation, les risques macroéconomiques, les facteurs ESG, la liquidité et le crowding. Nous sommes constamment à la recherche de nouvelles sources de risque pouvant influencer les marchés d’actions et nous ajustons notre processus et nos portefeuilles en cas de besoin. En combinant l’analyse systématique et discrétionnaire, nous visons une surperformance régulière et à long terme, avec une protection contre les risques de baisse.

Nous adoptons également une vision multidimensionnelle lorsque nous construisons des portefeuilles multi-actifs. Au lieu de ne tenir compte que de la volatilité, nous définissons le risque comme une perte potentielle de capital, qui constitue le véritable risque auquel les investisseurs sont confrontés. En utilisant un modèle exclusif de perte attendue (Expected Shortfall), nous visons à intégrer les risques ignorés par l’analyse basée sur la volatilité, tels que la valorisation, l’asymétrie, le risque extrême et la liquidité.

En mettant l’accent sur différents éléments de risque, nous sommes moins dépendants des mesures individuelles. Cela nous permet d’appliquer une allocation des risques plus robuste dans nos portefeuilles et de viser une meilleure répartition des rendements sur le long terme.

Notre approche de l’analyse, de la gestion et de la répartition des risques repose sur une base solide de recherche scientifique et de collaboration universitaire.

 

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La gestion du risque dans le private equity

Dans le private equity, nous recherchons des entreprises qui sont soutenues par des tendances à long terme. Par des recherches approfondies, nous visons à identifier les secteurs du marché qui présentent le plus grand potentiel de croissance. Grâce à un réseau de plus de 500 partenaires d’investissement et à une équipe très expérimentée, nous avons une connaissance approfondie des risques des marchés mondiaux et locaux.

Notre réputation de partenaire fiable nous permet de maintenir un flux de transactions solide et de grande qualité. De même, nous obtenons souvent un accès précoce, parfois exclusif, à certaines opportunités d’investissement. Nous évitons l’effet de levier et privilégions plutôt les entreprises à fort potentiel d’amélioration opérationnelle ou de croissance organique, de sorte que les performances sont moins dépendantes de l’environnement macroéconomique. Grâce à notre discipline de valorisation stricte et à notre capacité à accéder à des transactions hors marché, nous sommes largement insensibles à la volatilité du marché en termes de prix et de volumes.

Notre processus de due diligence rigoureux nous permet d’évaluer pleinement les risques potentiels associés à chaque investissement et son impact probable sur l’ensemble du portefeuille. Notre objectif est de construire des portefeuilles robustes, diversifiés sur le plan géographique, industriel et stratégique, tout en minimisant les risques spécifiques liés aux secteurs, aux pays et aux devises. Notre participation aux conseils d’administration de la plupart des sociétés investies nous permet de nous pencher sur tous les problèmes et d’évaluer attentivement les perspectives de réalisation afin d’optimiser les rendements.


L’allocation des actifs est le pilier de la gestion des risques

Unigestion vise également à gérer le risque par une allocation d’actifs supérieure. Plutôt que de recourir à une simple allocation en fonction du risque, nous basons tout le processus d’allocation sur notre compréhension de la macroéconomie. En diversifiant le risque à la fois entre les sources de rendement et les environnements macroéconomiques, notre allocation stratégique est conçue pour offrir des rendements constants sur le long terme. Nous utilisons cette approche basée sur le risque macroéconomique dans nos portefeuilles à actifs multiples et à primes de risque alternatives.

Nous associons notre allocation stratégique à long terme à une composante dynamique afin d’adapter notre positionnement à l’évolution des conditions du marché. Pour surveiller les risques macroéconomiques en temps réel, nous utilisons une série d’indicateurs exclusifs qui évaluent le risque de récession, d’inflation et de stress du marché. Les résultats de ces outils sophistiqués – appelés « Nowcasters » – nous permettent d’ajuster dynamiquement nos portefeuilles à l’environnement existant.

Enfin, nous avons la possibilité d’appliquer une allocation discrétionnaire pour ajuster tactiquement le risque à la hausse ou à la baisse en fonction d’événements spécifiques du marché, tels que les annonces des banques centrales. Cela peut être particulièrement utile en période de stress ou d’incertitude sur les marchés. Là encore, notre processus de gestion des risques fait appel à un mélange d’analyse systématique et de perspectives de notre équipe.

Nos stratégies de facteurs actions utilisent également une allocation dynamique basée sur le risque macroéconomique afin d’améliorer les rendements ajustés au risque. Ce processus tient compte à la fois des facteurs microéconomiques et de la sensibilité aux régimes macroéconomiques, sur la base des résultats de nos indicateurs Nowcaster.


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