La compréhension et la cartographie des risques sont au cœur même de nos activités de gestion.

Alexei Jourovski, directeur de la gestion actions


Introduction

Depuis la création d’Unigestion en 1971, notre société est restée fidèle à la conviction selon laquelle prendre des risques de manière intelligente est la clé pour atteindre des performances stables et régulières au fil du temps.

En investissement, comme dans la vie, la prise de risques est inévitable. Pour Unigestion, une prise de risque intelligente est synonyme d’audace, mais aussi de préparation. La solution réside dans l’identification de risques pertinents et mesurés. En appréhendant et en ciblant le risque avec discernement, notre objectif est de générer de meilleurs résultats pour nos clients.

Unigestion se distingue par sa volonté de comprendre et d’anticiper les risques, comme moyen d’obtenir de meilleures performances. La gestion du risque fait partie de notre ADN et de notre culture, elle définit ce que nous entreprenons. Alors que de nombreuses sociétés d’investissement cherchent à minimiser les risques pour un rendement donné, nous avons pour objectif de maximiser les rendements potentiels pour une unité de risque donnée. Nous appliquons cette approche dans la gestion de nos activités et investissements, non seulement afin d’obtenir de la performance, mais également pour assurer de la stabilité sur le long terme.



Une vision holistique du risque

Notre approche de gestion du risque est multidimensionnelle et en constante évolution. Les analyses de risques que nous utilisons vont bien au-delà des mesures traditionnelles comme la volatilité et la corrélation, ce qui nous permet de construire des portefeuilles au profil de risque efficient, avec une diversification optimale et un risque de baisse faible.Notre approche à 360° vise à modéliser, analyser et cartographier le spectre de risques le plus large possible, de sorte à mieux comprendre les dynamiques de marché. Nous donnons la priorité à la recherche, et pouvons ainsi anticiper les sources potentielles de dangers et ajuster nos portefeuilles en conséquence. Cela nous permet de cibler plus précisément le risque rémunéré et de générer des rendements asymétriques.

Ainsi, notre processus novateur d’investissement en actions fondé sur la gestion des risques intègre un large éventail de facteurs, tels que la volatilité, la corrélation, la valorisation boursière, les risques macroéconomiques, la concentration, les facteurs ESG, la liquidité ou encore la saturation. Nous recherchons en permanence de nouvelles données susceptibles d’affecter les marchés et ajustons notre processus d’investissement et nos portefeuilles en conséquence. En utilisant une gamme variée de modèles de risques et une combinaison d’analyses systématiques et discrétionnaires rigoureuses, nous visons à générer des performances stables à long terme, avec uneréduction du risque de baisse.








La construction des portefeuilles multi-actifs repose également sur une vision multidimensionnelle. Plutôt que de se focaliser uniquement sur la volatilité, nous définissons le risque en termes de perte potentielle en capital. Grâce à notre modèle exclusif de VaR conditionnelle (Expected Shortfall), nous prenons en compte des risques comme la valorisation, l’asymétrie, le risque extrême ou la liquidité, qui ne sont pas capturer par la mesure de la volatilité.

En nous concentrant sur différents facteurs, nous dépendons moins des corrélations individuelles. La répartition du risque est ainsi plus dynamique sur l’ensemble de nos portefeuilles, et la distribution des rendements plus stable sur le long terme.

Notre approche de l’analyse, de la gestion et de la répartition des risques repose sur une base solide de recherches scientifiques et de collaborations universitaires.

 

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La gestion du risque dans le private equity

Dans le cadre de notre activité de private equity, nous recherchons une exposition à des sociétés soutenues par des tendances à long terme. Grâce à des analyses approfondies, nous ciblons les zones du marché présentant le plus fort potentiel de croissance. Notre vaste réseau de plus de 500 partenaires spécialisés dans ces investissements, notre équipe interne de 38 personnes et plus de 25 ans d’expérience nous assurent une compréhension approfondie des risques sur les marchés internationaux et locaux.

Notre réputation de partenaire fiable nous permet de maintenir un flux de transactions solide et de grande qualité. De même, nous obtenons souvent un accès précoce, parfois exclusif, à certaines opportunités d’investissement. Nous évitons les entreprises endettées et privilégions celles qui jouissent d’un potentiel opérationnel ou de croissance organique avéré, car leurs performances dépendront moins de la conjoncture macroéconomique. Notre discipline en matière de valorisation et notre capacité à accéder à des offres hors-marché nous mettent également à l’abri de la volatilité des marchés tant du point de vue des valorisations que des volumes.

Notre processus d’audit préalable approfondi dresse une évaluation complète des risques associés à chaque investissement, ainsi que l’impact probable sur le portefeuille dans sa globalité. Notre objectif est de construire des portefeuilles robustes, généralement diversifiés à travers les régions, les secteurs et les stratégies, tout en minimisant les risques liés à des segments, pays ou devises spécifiques. Nous siégeons aux conseils d’administration de la plupart de nos placements pour y aborder les problèmes éventuels et évaluer de près le potentiel de sortie, afin d’optimiser les rendements de nos investissements.


La qualité de l’allocation d’actifs est le pilier de la gestion des risques

Unigestion cherche également à gérer les risques grâce à une allocation d’actifs plus sophistiquée . Plutôt que de nous contenter d’une simple allocation fondée sur le risque, nous intégrons au processus notre compréhension approfondie des enjeux macroéconomiques. Nos portefeuilles multi-actifs recourant aux primes de risque alternatives conjuguent une allocation stratégique fondée sur le risque macro à une allocation dynamique, ce qui nous permet d’adapter leurs positionnements à l’évolution du marché.

Afin d’anticiper les risques macroéconomiques, nous avons développé une série d’indicateurs portant sur le risque de récession, les chocs inflationnistes et les tensions du marché. Les résultats de ces outils sophistiqués — appelés « Nowcasters » — nous permet d’ajuster de façon dynamique l’allocation stratégique aux conditions de marché. Enfin, nous utilisons une approche d’allocation discrétionnaire pour augmenter ou réduire tactiquement le risque en fonction d’événements spécifiques, comme les annonces des banques centrales ou certaines élections. Notre processus associe des analyses systématiques reposant sur des modèles propriétaires sophistiqués avec les informations discrétionnaires et prospectives de notre équipe expérimentée.

Nos stratégies axées sur les facteurs de risques actions utilisent également une allocation dynamique macro fondée sur le risque pour améliorer les rendements. Ce processus prend en compte à la fois les facteurs micro et la sensibilité aux régimes macro, en fonction des résultats de nos indicateurs Nowcaster.


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