Une approche d’investissement innovante, fondée sur une gestion holistique du risque


Notre approche

Chez Unigestion, nous avons défini une nouvelle approche de la gestion du risque. Le postulat de base de notre stratégie d’investissement en actions est simple – le meilleur moyen de faire fructifier ses investissements est de ne pas perdre d’argent. En d’autres termes, la protection dans les phases de baisse et l’asymétrie de rendements positive sont pour nous les deux moteurs de la performance à long terme. Cette conviction s’appuie notamment sur notre recherche, qui a démontré qu’un portefeuille centré sur la protection contre le risque génère de meilleurs résultats que son indice de référence sur le long terme.

Grâce à son approche centrée sur la réduction du risque absolu plutôt que du risque relatif, notre stratégie actions peut tout aussi bien être utilisée pour se constituer une exposition directe aux actions, que pour compléter d’autres stratégies au sein d’un portefeuille. Elle conviendra particulièrement aux investisseurs poursuivant des objectifs axés sur la gestion du passif, la budgétisation du risque, la préservation du capital et/ou le rendement absolu.

Nos solutions d’investissement comprennent des stratégies actions « long-only » fondées sur la gestion du risque, ainsi qu’une stratégie actions avec allocation factorielle. Toutes sont entièrement personnalisables en fonction des besoins de nos clients. Ils peuvent choisir le niveau de risque actif qu’ils préfèrent et/ou, le cas échéant, appliquer un tilt factoriel. Nous sommes également en mesure de construire, d’intégrer et de gérer un overlay environnemental, social et de gouvernance (ESG) sur l’ensemble de nos produits.



Une offre étendue

Unigestion propose sa stratégie actions phare dans de nombreuses régions du monde :

Global      –      Europe / Europe ex-UK / Eurozone      –      États-Unis       –     Japon      –      Suisse      –      Marchés émergents      –      Pacifique

Ces stratégies « long-only » visent à surperformer l’indice de référence de 3 % par an sur un cycle de marché complet, tout en réduisant de 30 % la volatilité. Elles sont toujours investies à 100 % en actions et n’utilisent ni produits financiers dérivés, ni effet de levier. Leur gestion repose sur une approche d’investissement unique (voir la rubrique « Approche d’investissement »).

Notre approche d’investissement étant fondée sur la gestion du risque, nous nous attendons à ce que ces stratégies surperforment tant dans les phases de marché baissier que dans les marchés en dents-de-scie, et qu’elles suivent l’évolution du marché lors des hausses généralisées, en contrepartie d’une sous-performance dans les environnements caractérisés par des rebonds « thématiques »,menés par les poches les plus risquées et plus concentrées.

En chiffres : la gestion actions chez Unigestion

11.5Md

USD d’actifs gérés


21

Années d'historique


28

Professionels
de l'investissement


Source : Unigestion, chiffres du mois de décembre 2018.


Avantages concurrentiels clés

  • Unigestion a été un pionnier de la quête de surperformance fondée sur la gestion du risque
  • L’analyse discrétionnaire est un élément clé de notre processus d’investissement
  • Une approche d’investissement qui repose sur la maîtrise active d’une large palette de risques
  • Des sources d’alpha non corrélées et des rendements plus stables et réguliers
  • Un profil auto-adaptatif évitant les biais persistants au niveau du style

Approche d’investissement

Le risque, qui n’est pas immuable, revêt de multiples dimensions complexes. Nous nous intéressons donc à d’autres mesures traditionnelles que la volatilité et la corrélation et adoptons une perspective plus globale pour construire des portefeuilles efficaces en termes de risque, qui se caractérisent par un faible risque de baisse et un profil de diversification optimisé. Nous cherchons à modéliser, à analyser et à cartographier le plus large éventail de risques possible afin de cibler le risque rémunérateur et d’éviter celui qui ne l’est pas, de manière à générer des rendements ajustés du risque robustes. C’est la raison pour laquelle notre stratégie diffère sensiblement des stratégies passives de faible volatilité élaborées à partir d’élément purement quantitatifs, qui sont susceptibles d’être pénalisées par des facteurs de risques dissimulés que les statistiques traditionnelles ne peuvent saisir. En donnant la priorité à la recherche et à l’innovation, nous sommes ainsi en mesure d’identifier les sources de risques en amont et d’ajuster nos portefeuilles en conséquence.




Cinq bénéfices clés de notre approche à 360 degrés





  • Approche fondée sur le risque : en donnant la priorité aux risques plutôt qu’aux rendements attendus, nous nous focalisons sur la protection à la baisse durant les périodes de tension sur les marchés et sommes ainsi en mesure de générer de la surperformance à long terme.
  • Évaluation de portefeuille discrétionnaire : priorité est donnée à la valorisation, à la maîtrise du risque fondamental, à la gouvernance d’entreprise et à tout risque de type qualitatif auquel sont exposées les actions susceptibles d’entrer en portefeuille.
  • Évitement des biais comportementaux : notre processus d’investissement privilégie les actions à faible volatilité et peu corrélées, tout en évitant les titres surévalués.
  • Asymétrie des performances : en nous focalisant sur la réduction des risques non rémunérateurs, nous limitons les effets négatifs de la répartition des rendements tout en générant une asymétrie positive.
  • Protection à la baisse : nous nous attachons à réduire le risque de pertes et à optimiser la diversification en recourant à différents modèles de risque et en menant une analyse critique des valeurs susceptibles de nous intéresser.

 



L’investissement factoriel

Chez Unigestion, notre stratégie actions multifactorielle est globale et repose sur des contraintes de diversification en vue de concilier l’efficacité des rendements factoriels et notre cadre strict de gestion des risques. Nous utilisons pour cela une approche d’investissement innovante et créatrice de valeur qui s’appuie sur une allocation dynamique à cinq primes de risque actions :

  • la valeur
  • le momentum
  • la qualité
  • la taille
  • le risque faible

L’effet recherché des primes de risque actions est renforcé par une méthode de pondération factorielle dynamique fondée sur le risque, qui repose à la fois sur des indicateurs macroéconomiques et de style développés en interne. Cette stratégie comprend désormais des déclinaisons « long-only » et « long-short », disponibles aussi bien comme produits autonomes que dans le cadre de solutions multi-actifs. Le processus que nous employons allie des techniques de construction de portefeuille systématiques (quantitatives) et discrétionnaires (qualitatives) afin d’aboutir à des décisions d’investissement mieux informées.

Intégration des critères ESG

Nous intégrons les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) à notre stratégie actions, et ce à toutes les étapes du processus d’investissement. Nous préférons écarter les valeurs présentant des risques ESG importants – risques environnementaux, émissions carbone excessives, défaillances dans le traitement de la main d’œuvre, problèmes de gouvernance, litiges, fraude, etc. Nous excluons également les actions directement liées à la production d’armes controversées et à l’industrie du tabac. Pour compléter notre analyse qualitative interne, nous faisons également appel à des spécialistes externes de la recherche ESG à des fins de validation permanente de nos portefeuilles actions.

Unigestion prend ses responsabilités d’actionnaire très au sérieux. Nous considérons qu’un actionnaire doit démontrer un engagement actif, et en 2018 nous avons voté sur 90,2 % des 10 001 points proposés au vote. Nous avons voté contre la direction dans 10,6 % des cas.













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